如何看待光伏产业下半年的投资机会？

1.2021 年下半年硅料价格走势？

国际上的订单可能会出现一些价格波动（降价），但在国内，价格只是趋稳，预计 2021 下半年不会出现较大跌幅。目前散单价格高点在 200-220 元/公斤，长单在 200 元左 右，这个价格估计会维持到 2021 年底。

2.2021 年硅料价格有没有可能下探到 180 元左右？对应的全年光伏装机量的需求？

2021 年降到 180 元的可能性不大，应该不会低于 200。目前的组件价格约 1.8 元，是 下游电站接受价格的临界点，若组件成本高于 1.8 元，会超过电站的承受能力。如果 之后硅料价格持续不下探，下游电站的装机量可能会下调。目前预计国内装机量可达 55GW。若假设组件价格下探到 1.75 元，全球装机量预计在 160GW 左右。

3.硅片环节目前有降价趋势，之后会不会出现价格战？

硅片价取决于硅料价格。目前，硅片行业的利润率很低，毛利率在 6%-7%，净利率在 3%-4%就不错了。如果 2021 年硅料价格没有明显变化，相应地，硅片行业也不会出现 明显价格下降甚至价格战，而是同样处于趋稳状态。未来，硅片的价格也会与硅料的 价格变化高度相关。如果出现价格战，时间点可能会在 2022 年下半年。

4.在 2021 年硅片产能明显过剩的背景下，如果本年内没有价格战出现，龙头公司（尤 其是几家新进入者）的产能利用情况？

几家新进入者投资的硅片产能到目前为止还没有大规模释放，受制于硅料的短缺和高 价，预计 2021 年底之前满产的可能性不大，产能不会全部释放。

5. 对 2021 年下半年组件的价格判断？

1.7-1.8 元。

6.在 2021 年海运价格较高的背景下，海外需求、海外的组件成本会受到怎样的影响？

海外市场的需求会受到国内价格、海运费用、人民币汇率等因素的影响。预计 2021 年的海外需求也会受到高价影响而下降。

7.在高价情况下，下游原本预期 2021 年完成的项目会延后吗？

可能会发生，如民营投资的电站。央企国企目前没有出现延后。

8.目前时点各环节的开工率和毛利率。

关于开工率，头部企业中，硅料 100%开工，拉晶、硅片端也都在满产。下游光伏电 池和组件的产能太高。组件的行业平均开工率应该在 60%左右，如果下游满产，现在 的上游产能是不足的。拉晶端毛利率约 10%到 15%之间，硅片毛利率在 6%左右。电池 组件可能只能保本，1.8 元的售价中利润可能只有 5-6 分钱。

总体来看，硅料价格 2021 年下半年预计稳定在 200 元左右，下探空间不大。产业链 的其他环节盈利压力较大。

但是对于一体化的企业（不包含硅料环节）而言，全产业链利润率还是较高的，组件的单瓦利润从平均水平看约 9 分-1 角钱。

9.不同尺寸产品的盈利能力和下游接受度。

现在市场基本都是 166、182、210 三种规格。166 在逐步淘汰，未来 182 和 210 是主 流。目前（2021 年）182 占据主流，166 仍能占据约 30%的市场，186 能占据约 50%， 210 占据约 20%。210 目前市占率较低，主要在于下游的接受度不够。接受 210 意味着组件设备的调整，这需要很大的固定资产投资。现有设备可以接纳 182，所以182的接受度较高。从全年维度，210 出货量不会超过 182，即便在某一时段暂时超过，持续时间也不会很长。

Q&A

1.听说一些龙头公司在硅料价格高于 180 时就会停止采购，请问是否属实？

不属实，现在估计没有公司的硅料价格低于 180。

2.目前对硅料的订单是否存在观望情况？

依然每周一签，采购量按月确定，分摊到四周，每周定一次价。

3.高景的产能情况？

规划产能很大，设备订购很多，但是初期投产量较小，之后会逐渐加码。可能到 2021 年年底或 2022 年上半年才会充分发挥产能。

4.硅片价格战会不会打到亏损？

不会出现这种情况。行业内一般不会做亏损生意，可能的情况是投标价低于后续上涨的成本价而导致亏损。

5.怎么看几家硅片企业的成本差异？

隆基的成本肯定最低，因为有地域优势（电费、土地、补贴等）。生产技术方面几家企业差异较小。

6.国内外装机量预测？

下游电站的最高接受价格是 1.8 元，如果组件价格调整到 1.7 元，下游电站还是会正常开展建设的。如果为了等价格下降而延期，估计要等到 2022 年下半年，行业的价格周期比较长。目前来看，国内的装机量预期能达到 55GW，全球装机量原规划量约 170GW，目前预期能达到160GW。

7.为什么电池和组件厂商在利润率已经很低的情况下还要下调价格？